1.过度负债的概念和界定

根据Modigliani和Miller的“MM理论”，当考虑税收时，负债融资能够使企业形成“税盾”进而降低融资成本，但同时考虑企业破产成本时，企业会存在一个最优资本结构，当超过该比例后，增加负债反而会降低企业价值。Graham和Harvey对392位企业首席财务官进行了调查，发现无论企业规模大小，出于对财务灵活性和信用评级的担忧，企业都会制定一个合适的资本结构。

然而在实际企业经营中，由于扩大生产规模等需要，还是有许多企业存在超出最优资本结构进行过度负债的现象，国内外学者也对此进行了许多研究，目前对是否过度负债的界定方式主要有以下几种：多元回归：Harford等在以大型并购为背景研究企业是否具有最优资本结构时，通过用企业特征数据进行多元回归的方式来估计最优负债比 …… 🔒